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吉姆?奥尼尔:下一次泡沫不太可能直接从银行业呈现

时间:2018-05-14 18:57来源:未知 作者:马报开奖结果 点击:
下一次泡沫不太可能直接从银行业出现,因为银行业现在管制无比严格。最大的问题是各行业的许多领先企业,仍过度关注直接决定管理人员薪酬的季报利润。 (资料图) 吉姆奥尼尔/文 2017年8月9日,是法国巴黎银行决定解冻约22亿美元货币市场基金的十周年留念日
  

下一次泡沫不太可能直接从银行业出现,因为银行业现在管制无比严格。最大的问题是各行业的许多领先企业,仍过度关注直接决定管理人员薪酬的季报利润。

 

 

(资料图)

吉姆·奥尼尔/文

2017年8月9日,是法国巴黎银行决定解冻约22亿美元货币市场基金的十周年留念日。那次事宜标记着大萧条后最严重的全球金融危机开端。

许多经济学家和金融不雅察家以为,我们仍未解脱那次危机的成果以及激发该危机的权势。这在必定程度上是真的。许多蓬勃经济体仍在履行量化宽松等非惯例货泉政策,并且出产率和实际工资增长仿佛大都陷入停止。

但准确对待上述进展十分重要。许多人仍在追问:“为什么不人预感到此次危机?”事实上,许多金融察看家确曾忠告美国屋宇价钱上涨弗成连续,尤其鉴于美国花费者海内小我储蓄不足。

作为高盛时任首席经济学家,我曾在几年时光里撰写了三份分歧的呈文,表明美国经常账户赤字不可持续。可怜的是,绝大多半人对这些研讨结果熟视无睹,并且公司外汇发卖职员可能腻烦了向客户提交大体相同的讲演。

2007年某个时点,美国经常账户赤字占GDP比重高达6%-7%。上述数字高企,反映了自20世纪90年代以来美国贸易平衡稳步恶化。但因为没有不言而喻的负面效果,骄傲情感盘踞了主导位置,美国持续花钱比存钱多。

此外,全部20世纪90年代,中国忙于向世界其他国家,尤其是美国消费者,出口低附加值产物。2007年,中国常常账户盈余约为GDP的10%——偏偏是与美国相反的镜像。美国存款过低,而中国却存款过高。

在某些视察家看来,这一宏大的国际收支失衡是危机爆发的泉源。在瓦解之前的多少年里,他们提出全球金融体系不外是在渎职,寻找到越来越聪慧的方法收受接管盈余。当然,我们现在晓得这项职责实行得相称蹩脚。

这十年间发生了很大变化。2017年,中国的经常账户盈余占国内生产总值的1.5%-2%,而美国赤字则最有可能占国内生产总值的2%——或者可能高达3%左右。这是世界两大经济体最显明的提高。

但从前十年其余国度的时常账户失衡日渐加剧。个中最重要的是德国,其外部红利已经跨越GDP的8%。德国的常常账户状态注解存在重大进出掉衡,假如决议不善可能导致新一次危机的暴发。欧洲最不须要的就是又一次忽然逆转,就像咱们在希腊债权危机最严峻时看到的那样。

就英国而言,本年常常账户赤字将超过GDP的3%,濒临十年前的3倍阁下。但这并不是说英国的商业均衡严峻恶化。相反,它反应出英国事一个主要金融核心,而且英国的投资回报比其他国家变更更年夜。

总而言之,今天的全球经济比十年前健康得多。很多人对危机以来寰球GDP现实增加与过去十年比拟表示欠安颇感扫兴。但2009年来全球经济均匀增长率为3.3%,与20世纪八九十年月大抵雷同。

当然,这在很大水平上归功于中国,中国是十年来到达我增长预期的独一一个金砖国家(巴西、俄罗斯、印度跟中国),只管印度相差也不是太多。2007年以来,中国经济体量名义增长超过2倍,其GDP从3.5万亿美元增长到约12万亿美元左右。其成果是,金砖经济体的经济总量当初约为18万亿美元,超过了欧盟,简直和美国一样。

再次呈现金融泡沫不可防止,因而我们应思考下一次泡沫可能在哪里产生。我认为不太可能直接从银行业涌现,由于银行业现在管束很严厉。最大问题是各行业的许多当先企业,仍适度存眷直接决议管理人员薪酬的季报利润。

决策者应该当真审阅股票回购在此进程中的感化。值得赞赏的是,在守旧党2017年的选举宣言中,英国辅弼特雷莎·梅公然发布其当局将如许做。我们盼望梅政府可能兑现许诺。这样做会象征性地袭击后危机经济生涯中的潜在隐患。西方不需要更多经济上分歧理的利润,而需要真正的投资和更高的生产率及工资增长。

(作者为高盛资产治理公司前主席、英国财务部前商务参赞,现为曼彻斯特大学声誉教学)相关的主题文章:

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